燕之屋冲击港股IPO，曾因‘毒血燕’事件受挫，如今能否成功？

它经历了十二年，燕之屋再次伫立在了港交所的大门跟前。在2011年时，因“毒血燕”事件而遭受挫折 ，到了2021年，转向A股却没有成功 ，再到现在再次转向杀回到港股 ，这家老牌的燕窝企业，其上市的执着想法背后，有着急切的对资本的需求 ，也是面对行业竞争十分激烈不得不拼死一搏的现实。

十二年IPO长跑屡败屡战

燕之屋那走上上市之路的历程，简直堪比成一部冗长无比的连续剧。在2011年的时候，它头一回朝着港股发起冲刺，眼看着就要摇身一变成为“燕窝第一股”，然而呀，却由于当年8月被披露出来的“毒血燕”事件，就此半路停下了脚步。经检测所得出的结果表明，它所推出的血燕产品里，亚硝酸盐含量超出标准数值竟然高达33倍之多，致使其品牌形象一下子就土崩瓦解，全国范围内几百家门店数量急剧减少，一下子锐减到了仅仅一百多家。

从那之后的十年时间里，燕之屋始终处于疗伤以及蓄力的状态之中。在2021年的时候，它重新组织力量，转而朝着A股发起冲击，其目标乃是要成为“A股燕窝第一股”。然而证监会下达的一纸包含“57连问”的文件直接指向了其股权、宣传以及食品安全等核心问题，最终在2022年9月，燕之屋在上会的前夕主动把材料撤回了，第二次梦想破灭了。

回马枪背后是无奈也是机遇

今年6月，燕之屋再度将港股选作跳板，有分析师表明，燕窝于香港乃是药品管理范畴，然而燕之屋却未获取药品经营许可证，这大概是其当年退出港股以及后续转战A股的缘由之一，如今回归，审批的确定性成了首要考虑因素。

然而，此次回过头来也说不定是“因祸得福”。食品产业分析师朱丹蓬觉得，转向港股实际上是一招妙棋。和A股相较，香港以及东南亚市场对燕窝的认知程度和接纳程度更高，资本也愈发青睐。燕之屋自身也认可，前往香港上市能够避开A股的不确定性，与此同时开启面向国际资本的窗口。

千亿赛道挤满新老对手

现今的状况跟过去截然不同，燕窝市场早就不是仅燕之屋占据主导地位的情形了。依据相关报告所做的预测，到2025年的时候，中国燕窝市场的规模将会突破千亿元，并且已经持续增长了许多年。这块极为庞大的利益领域吸引了无数前来争抢份额的参与者，行业的竞争进入到了极为激烈的白热化阶段了。

当中，有个后起之秀小仙炖，它成立于2014年，来势汹汹。小仙炖借助精准布局年轻人市场以及全渠道销售，已然完成了多轮融资，且连续三年变成增长最快的品牌，有着和燕之屋分庭抗礼的架势。面对这般对手，燕之屋能吃“老本”的时间还剩多久，这是个现实问题。

高额营销费吞噬微薄利润

按照最新招股书显示，燕之屋的营收依靠“碗燕”以及鲜炖燕窝等纯燕窝产品加以支撑，到2022年末，它在全国有着704家实体门店，线上渠道还涵盖了京东、天猫超市等主流平台，然而在表面看似风光的状况下，却是利润遭受严重侵蚀的尴尬处境，有着一定差异，却存在着被极大削弱这一关键情况，且呈现出相当程度的不利态势，有着利润层面特别明显遭遇损伤的状况，有明显的尴尬表现。

自2020年起始至2022年期间，燕之屋有关销售以及经销方面所产生的开支范围，是从之前的3.17亿元，快速攀升至5.04亿元，此开支占据收入的比重已邻近三成。其在冠名《鲁豫有约》等一系列综艺节目时，进行了数额巨大投入举动，尽管通过这种方式换得了一定的知名度，然而却也致使净利润表现得极其微薄不够丰厚。对于这种状况，证监会方面也持有相当程度的疑虑，即如此高额的营销费用，究竟实际换来了多少具真实性的价值呢？

研发投入不足营收零头

与动不动就达到数亿额度那样的广告费构成强烈反差的是，燕之屋在开展研发这件事上的投入少到了几乎可以忽略不计的程度。有数据清晰显示，它的研发所花费的费用在营收当中所占的比例长久以来一直都达不到2%，甚至比一些规模处于中小型状态的食品企业还要更低。在全行业内的专家看来，这样一种呈现出“着重于频繁广泛营销，但却轻视关乎技术创新研发”特征的模式，正在对企业今后长远的发展情况造成严重的损耗，也就是在过度消耗企业的未来。

于当下消费升级之际，仅靠砸钱去做广告已然难以构建起护城河。怎样在产品创新方面、工艺改进层面及渠道建设范畴建立起真正的技术壁垒，这才是燕之屋能不能从“网红”转变为“长红”的关键所在。缺少研发支撑的产品，在愈发理性的消费者跟前，是很难拥有持续竞争力的。

信任危机与食品安全旧伤未愈

“毒血燕”事件已然过去了十二年，然而其留下来的伤痕直至如今依旧尚未完全得以愈合。在黑猫投诉平台之上，有关燕之屋产品的投诉并非是少见的情况，头发、异物、虫子，甚至是食用之后出现拉肚子等诸多问题经常被消费者给提及到。对于主打高端滋补的品牌来讲，这些细节完全是足以致命的。

存在着一个更为核心的问题，其关键之处在于产品的功效。燕之屋于招股书中所宣称的各类滋补效果，曾经多次遭到外界怀疑，被指涉嫌虚假宣传。对于消费者来讲，付出了高额的价钱所买到的到底是确实具备生效作用的滋补品，还是只因营销包装而产生的“心理安慰剂”呢？倘若这个疑问得不到解决，那么信任危机则会如同高悬于头顶上方。

对于燕之屋此次向着港股冲击的前景，你持看好的态度吗，你认为“燕窝第一股”的那个桂冠，最终会降临、归属在哪一家呢，欢迎于评论区域那儿留下你的想法观点，麻烦点赞并且分享这一篇文章，好使更多的人能够参与进讨论之中！